【建投钢铁】中钢协加快研究推进产能治理和联合重组
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（来源：CSC研究金属和金属新材料团队）
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▊核心观点
10月25日，中国钢铁工业协会表示，将加快研究推进产能治理和联合重组。中钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。眼下行业利润水平已经不容乐观，需求下滑的时代背景下供给端的减量是解决供需矛盾的重要举措。由于钢铁行业上游原料供应商集中度较高，仅四大矿山产量就占了全球总产量的40%以上，而我国80%的铁矿石需要依赖进口，集中度的提升是保障企业提升议价能力和加强成本控制的关键。
▊钢铁行业一周点评
中钢协表示将加快研究推进产能治理和联合重组。
10月25日，中国钢铁工业协会表示，将加快研究推进产能治理和联合重组。中钢协已着手加快相关研究、开展专项调研，研究提出促进联合重组和完善退出机制的一揽子相关政策建议。中钢协表示，当前，联合重组、落后产能退出通道均需要政策支撑。一方面，8月份工业和信息化部已暂停公示、公告新的钢铁产能置换项目，堵上新增产能的入口；另一方面，还要尽快建立已有产能退出机制，创造条件引导落后产能退出，促进钢铁产量导向优势产能。同时，坚定不移推进联合重组，坚决防止重组过程中将大量无效产能甚至“僵尸产能”复活。产量方面，根据中钢协测算数据，2021年、2022年、2023年我国粗钢表观消费量分别为9.9亿吨、9.6亿吨和9.33亿吨，呈下降趋势，而同期我国粗钢产量并未同步下降，供给过剩导致行业利润持续下滑。2021年、2022年、2023年中钢协重点大中型钢企利润分别为3524亿元、982亿元、855亿元，而今年前三季度行业利润总额为289.77亿元，同比下降56.39%。眼下行业利润水平已经不容乐观，需求下滑的时代背景下供给端的减量是解决供需矛盾的重要举措。行业集中度方面，2023年全球产量前5的企业为宝武集团、安塞乐米塔尔、鞍钢集团、新日铁住金、沙钢集团，粗钢产量分别为1.32亿吨、0.69亿吨、0.56亿吨、0.44亿吨、0.41亿吨，前10企业中中国有6家，前50企业中中国有27家，占了一半以上。虽然我国近年来钢铁行业集中度稳定提升，2023年CR5较2019年提升6pct至30%，但与其他主要产钢国对比仍有待提升。当前印度CR4为66%，美国CR4为80%，俄罗斯CR4为68%，日本CR2为77%，韩国CR2为88%。由于钢铁行业上游原料供应商集中度较高，仅四大矿山产量就占了全球总产量的40%以上，而我国80%的铁矿石需要依赖进口，集中度的提升是保障企业提升议价能力和加强成本控制的关键。
钢厂利润收缩较快，产量增速放缓。
供应方面，本周五大钢材品种供应880.58万吨，周环比升7.16万吨，增幅为0.8%，较上周增幅1.1%有所收窄。随着近期钢厂利润收缩较快，钢厂复产进度有所放缓，导致产量增速放缓；本周五大钢材总库存1259.32万吨，周环比降13.22万吨，降幅为1.0%。消费方面，本周五大品种周度表观消费量为893.80万吨，环比降1.9%，其中建材消费降5.6%，板材消费增0.5%。本周五大钢材品种中建材与板材消费有所背离，主要因为本周建材刚需与投机需求均有所下滑所致，而板材需求主要由于国内制造业接单仍较好，需求韧性十足。总体来看，本周五大钢材品种钢材供增需降，总库存去库进一步放缓，基本面矛盾边际增加。价格方面，截至10月25日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-30元/吨、+10元/吨、-20元/吨、-30元/吨。原料端价格随之下跌，10月24日，普氏62%指数为99.25美元/吨，较上周-0.5美元/吨，焦炭由于钢厂复产节奏放缓开启了首轮提降。据我们模型测算，截至10月25日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利较上周分别-46元/吨、-11元/吨、-37元/吨、-46元/吨。247家钢厂盈利率64.94%，环比-9.52pct。
风险分析：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。
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证券研究报告名称：《中钢协加快研究推进产能治理和联合重组》
对外发布时间：2024年10月27日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：王介超 SAC编号：S1440521110005
王晓芳 SAC编号：S1440520090002
汪明宇 SAC编号：S1440524010004
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